Странная проблема с Memcached

Я использую Memcached с PHP, код такой:

$m = new Memcache;
$m->connect('myserver', 11213);

$key = ... // calculate key    

$value = $m->get($key); 
if($value) return $value

// calculate $value
$m->set($key, $value, 3600);
#var_dump($m->get($key);

Теперь странная штука такая:

если я раскомментирую строку var_dump, я увижу извлеченные и сброшенные данные. Это сразу после того, как он попал в Memcached. Однако эта линия

$value = $m->get($key);

просто всегда возвращайте false.

Я уверен, что ключ $ непротиворечив.

Что может пойти не так?